(资料图片仅供参考)

核心观点：偏空 内地供需双弱，港口逐步宽松。进入3月中下旬，内地春检开始落地，供应缩量下支撑上游利润，而传统下游需求开始彰显疲态，因此我们认为内地进入供需双弱阶段，但短期供应收缩更多，对绝对价格有支撑。港口方面，伊朗装置已陆续恢复，市场担忧运力问题，但我们认为伊朗增量只是时间问题，趋势是增多的，叠加淡季需求，港口预计进入季节性累库。

月差：偏空 近端逐步进入季节性累库，5-9月差逢高做缩为主。

动力煤：偏空 煤价企稳。日耗开始季节性回落，港口库存保持高位。

内地现货：偏多 内地上游库存有限，春检即将展开，部分厂家开始缩量销售，预计整体价格表现仍旧偏强。

MTO利润：偏多 MTO利润回升，富德重启，内地MTO仍无重启计划。

伊朗进口：中性 伊朗3月目前装船在17万吨附近，装置近期陆续重启(关注运力问题)。

下游需求：偏空 传统下游需求恢复至平均水平，进入淡季提升有限。

上游利润：中性 煤价波动收窄，上游利润震荡。

下游利润：中性 偏弱震荡。

政策影响：偏多 动力煤长协保供。

标签：